“24特国01”两度临停后上演尾盘跳水 超长期特别国债究竟怎么买?

　　21世shì纪经jīng济报bào道记jì者zhě 唐婧 北京报bào道

　　5月yuè22日rì，近日rì首发fā的de30年nián期qī超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài开kāi始上shàng市shì交jiāo易yì。据jù悉，今日rì上shàng市shì的de超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài为wèi记jì账zhàng式shì国guó债zhài，存续xù期qī内nèi可kě在zài上shàng交jiāo所suǒ、深shēn交jiāo所suǒ或是shì银yín行xíng柜guì台tái债zhài市shì场chǎng上shàng市shì流liú通tōng。

　　当dāng日rì上shàng午wǔ，在zài上shàng交jiāo所suǒ上shàng市shì的de“24特tè国guó01”大dà涨zhǎng25%触发fā二èr次cì临lín停tíng，并bìng于yú15时shí27分起恢复交jiāo易yì。二èr次cì停tíng牌前qián“24特tè国guó01”的de报bào价jià为wèi124.999元yuán，债zhài券quàn收shōu益yì率lǜ从cóng2.57%降至zhì1.5276%。而根gēn据jù央yāng行xíng主zhǔ管guǎn媒méi体tǐ《金jīn融róng时shí报bào》此cǐ前qián的de发fā文wén，从cóng近年nián市shì场chǎng正常cháng运行xíng情qíng况看kàn，2.5%至zhì3%可kě能néng是shì长zhǎng期qī国guó债zhài收shōu益yì率lǜ的de合hé理lǐ区间jiān。而就在zài交jiāo易yì所suǒ债zhài市shì收shōu盘pán前qián最后hòu5分钟，“24特tè国guó01”价jià格gé又现xiàn大dà幅fú回落luò，收shōu于yú101.316元yuán，日rì内nèi涨zhǎng幅fú仅1.32%，收shōu益yì率lǜ回升至zhì2.5070%。

　　同tóng日rì午wǔ间jiān，深shēn交jiāo所suǒ公告gào称，“特tè国guó2401”涨zhǎng超chāo13%，盘pán中zhōng临lín停tíng，并bìng于yú13时shí14分复牌。停tíng牌前qián“特tè国guó2401”的de报bào价jià为wèi113.000元yuán，收shōu益yì率lǜ从cóng2.57%降至zhì1.9919%。截至zhì下午wǔ收shōu盘pán，“特tè国guó2401”继jì续xù大dà涨zhǎng19.70%至zhì119.700元yuán，收shōu益yì率lǜ则zé进jìn一yī步bù回落luò至zhì1.7256%。

　　值zhí得dé注意yì的de是shì，以yǐ机构gòu投tóu资zī者zhě为wèi主zhǔ的de银yín行xíng间jiān市shì场chǎng全天表biǎo现xiàn较jiào为wèi“淡定dìng”。Wind数据jù显xiǎn示shì，截至zhì发fā稿，“24特tè别bié国guó债zhài01”经jīng纪商报bào价jià最新成chéng交jiāo收shōu益yì率lǜ为wèi2.5700%，与票piào面利率lǜ持chí平píng。

　　东dōng吴固gù收shōu首席xí分析师shī李勇提tí醒，今日rì交jiāo易yì所suǒ超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài价jià格gé一yī度出chū现xiàn大dà涨zhǎng，说明交jiāo易yì所suǒ债zhài市shì投tóu资zī者zhě风fēng险xiǎn偏好hǎo下行xíng，但dàn大dà幅fú价jià格gé波bō动dòng已yǐ偏离了le债zhài券quàn收shōu益yì稳定dìng的de特tè性xìng，需xū要yào理lǐ性xìng看kàn待投tóu资zī风fēng险xiǎn。在zài此cǐ情qíng景下，如果利率lǜ出chū现xiàn上shàng行xíng，投tóu资zī者zhě要yào卖mài出chū时shí，有yǒu可kě能néng会损sǔn失shī资zī本běn利得dé，且qiě票piào息xī收shōu入rù无法覆盖损sǔn失shī。

　　另有yǒu券quàn商固gù收shōu人rén士告gào诉sù记jì者zhě，交jiāo易yì所suǒ债zhài券quàn市shì场chǎng的de参与者zhě主zhǔ要yào是shì个gè人rén投tóu资zī者zhě和hé非银yín机构gòu，且qiě规模mó相xiāng对duì银yín行xíng间jiān市shì场chǎng而言较jiào小，本běn次cì异常cháng波bō动dòng更gèng像是shì小笔成chéng交jiāo量影响了le价jià格gé，是shì短duǎn期qī供求关系的de体tǐ现xiàn。

　　南开kāi大dà学xué金jīn融róng发fā展研究jiū院yuàn院yuàn长zhǎng田tián利辉huī则zé直zhí言，首日rì价jià格gé波bō动dòng往wǎng往wǎng是shì市shì场chǎng参与者zhě对duì发fā行xíng定dìng价jià认rèn知不bù同tóng的de反fǎn映，超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài这zhè类lèi投tóu资zī品pǐn的de价jià格gé会较jiào为wèi快kuài速地dì回归价jià值zhí，一yī般不bù会出chū现xiàn持chí续xù性xìng的de长zhǎng期qī大dà涨zhǎng或大dà跌diē。

　　还hái有yǒu业内nèi人rén士提tí示shì，市shì场chǎng投tóu资zī者zhě需xū关注长zhǎng期qī债zhài券quàn投tóu资zī的de利率lǜ风fēng险xiǎn，坚持chí审慎理lǐ性xìng的de投tóu资zī理lǐ念，防范fàn投tóu资zī行xíng为wèi过guò于yú短duǎn期qī化huà可kě能néng带dài来lái的de损sǔn失shī。 

　　银yín行xíng柜guì台tái销xiāo售曾现xiàn“日rì光”

　　公开kāi信息xī显xiǎn示shì，首发fā的de30年nián期qī超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài于yú5月yuè17日rì发fā行xíng，为wèi固gù定dìng利率lǜ附息xī债zhài，总额é400亿yì元yuán，票piào面利率lǜ由56家金jīn融róng机构gòu承chéng销xiāo团进jìn行xíng竞争性xìng招zhāo标后hòu确定dìng为wèi2.57%。 

　　三sān日rì后hòu，招zhāo商银yín行xíng、浙zhè商银yín行xíng率lǜ先对duì个gè人rén投tóu资zī者zhě开kāi放fàng特tè别bié国guó债zhài购gòu买mǎi渠道，购gòu买mǎi时shí间jiān仅限xiàn当dāng天。5月yuè20日rì，两liǎng家银yín行xíng合hé计jì5.3亿yì元yuán的de销xiāo售额é度一yī开kāi卖mài即告gào罄。与此cǐ同tóng时shí，社交jiāo媒méi体tǐ上shàng，不bù少网wǎng友晒出chū自zì己的de认rèn购gòu截图，有yǒu网wǎng友一yī入rù手shǒu就是shì16万元yuán，直zhí言打算持chí有yǒu到dào期qī，“每měi半bàn年nián收shōu利息xī2000元yuán，用yòng于yú犒劳自zì己。”

　　记jì者zhě还hái留liú意yì到dào，已yǐ开kāi放fàng购gòu买mǎi渠道的de银yín行xíng还hái对duì特tè别bié国guó债zhài投tóu资zī者zhě的de风fēng险xiǎn承chéng受等děng级jí做zuò出chū了le限xiàn制。根gēn据jù“浙zhè商银yín行xíng微讯”5月yuè17日rì发fā布的de消息xī，2024年nián超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài（一yī期qī）100元yuán起购gòu，风fēng险xiǎn等děng级jí为wèiR2，发fā行xíng时shí间jiān为wèi5月yuè20日rì10：00-15：30，客kè户hù可kě以yǐ通tōng过guò浙zhè商银yín行xíng手shǒu机银yín行xíngAPP进jìn行xíng购gòu买mǎi。招zhāo商银yín行xíng客kè服人rén员yuán则zé表biǎo示shì，该债zhài券quàn产chǎn品pǐn的de风fēng险xiǎn等děng级jí为wèiR3，利率lǜ为wèi2.57%，期qī限xiàn为wèi30年nián，每měi半bàn年nián付息xī一yī次cì。购gòu买mǎi后hòu不bù能néng提tí前qián兑付，但dàn是shì可kě以yǐ进jìn行xíng交jiāo易yì。

　　那么me30年nián期qī超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài到dào底值zhí不bù值zhí得dé购gòu买mǎi？一yī位wèi北京三sān元yuán桥地dì区的de股gǔ份行xíng理lǐ财经jīng理lǐ告gào诉sù记jì者zhě，这zhè取决于yú投tóu资zī者zhě长zhǎng期qī持chí有yǒu的de意yì愿yuàn、对duì市shì场chǎng的de判pàn断能néng力lì以yǐ及jí是shì否有yǒu回报bào率lǜ更gèng高的de替代投tóu资zī标的de。

　　她向记jì者zhě指出chū，本běn期qī国guó债zhài持chí有yǒu期qī长zhǎng达dá30年nián，如果客kè户hù中zhōng途着急变现xiàn，只能néng在zài二èr级jí市shì场chǎng进jìn行xíng交jiāo易yì，就会面临lín价jià格gé波bō动dòng风fēng险xiǎn，卖mài出chū时shí既可kě能néng盈yíng利也可kě能néng亏kuī损sǔn。如果投tóu资zī者zhě打算持chí有yǒu到dào期qī，则zé客kè户hù每měi半bàn年nián可kě获得dé票piào面利息xī，持chí有yǒu到dào期qī后hòu则zé会兑付本běn金jīn，其qí间jiān无论债zhài券quàn价jià格gé如何hé波bō动dòng，到dào期qī后hòu将按照票piào面价jià值zhí兑付。“如果投tóu资zī者zhě可kě以yǐ接jiē受票piào面利率lǜ且qiě愿yuàn意yì长zhǎng期qī持chí有yǒu，可kě以yǐ考虑投tóu资zī超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài。相xiāng比于yú三sān年nián或五年nián期qī定dìng期qī存款，该产chǎn品pǐn可kě以yǐ从cóng更gèng长zhǎng的de期qī限xiàn上shàng锁定dìng利率lǜ。”

　　在zài采cǎi访中zhōng，多位wèi专zhuān家提tí示shì超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài的de价jià格gé波bō动dòng风fēng险xiǎn。例如，资zī深shēn金jīn融róng政zhèng策专zhuān家周毅yì钦qīn告gào诉sù记jì者zhě，由于yú此cǐ次cì超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài的de久期qī很hěn长zhǎng，债zhài券quàn价jià格gé波bō动dòng和hé久期qī直zhí接jiē挂guà钩，市shì场chǎng利率lǜ的de波bō动dòng将会对duì债zhài券quàn价jià格gé产chǎn生较jiào大dà影响，所suǒ以yǐ，对duì于yú不bù准备bèi持chí有yǒu到dào期qī而是shì以yǐ获取资zī本běn利得dé为wèi目的de的de个gè人rén投tóu资zī者zhě来lái说，必bì须具jù有yǒu相xiāng当dāng的de投tóu资zī经jīng验和hé一yī定dìng的de风fēng险xiǎn承chéng担dān能néng力lì。

　　财政zhèng部bù近日rì发fā布的de个gè人rén投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi国guó债zhài问答也显xiǎn示shì，记jì账zhàng式shì国guó债zhài的de交jiāo易yì价jià格gé随suí市shì场chǎng行xíng情qíng波bō动dòng，投tóu资zī者zhě买mǎi入rù后hòu，可kě能néng因yīn价jià格gé上shàng涨zhǎng获得dé交jiāo易yì收shōu益yì，也可kě能néng因yīn价jià格gé下跌diē面临lín亏kuī损sǔn风fēng险xiǎn。因yīn此cǐ，不bù以yǐ持chí有yǒu到dào期qī而以yǐ交jiāo易yì获利为wèi目的de的de记jì账zhàng式shì国guó债zhài个gè人rén投tóu资zī者zhě应具jù有yǒu一yī定dìng投tóu资zī经jīng验和hé风fēng险xiǎn承chéng担dān能néng力lì。

　　另外，李勇提tí醒，选择超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài的de投tóu资zī渠道时shí，投tóu资zī者zhě还hái要yào考虑流liú动dòng性xìng和hé交jiāo易yì成chéng本běn。理lǐ财产chǎn品pǐn或货币基金jīn申shēn赎shú方fāng便，费率lǜ很hěn低，流liú动dòng性xìng问题不bù大dà。相xiāng比之zhī下，柜guì台tái债zhài券quàn市shì场chǎng也具jù备bèi一yī定dìng的de流liú动dòng性xìng，支zhī持chí随suí时shí买mǎi卖mài，但dàn个gè人rén投tóu资zī者zhě可kě能néng需xū要yào承chéng担dān更gèng多的de交jiāo易yì成chéng本běn。

　　记jì账zhàng式shì国guó债zhài与储蓄国guó债zhài大dà不bù同tóng

　　记jì者zhě了le解到dào，投tóu资zī者zhě接jiē触的de国guó债zhài品pǐn种zhǒng主zhǔ要yào有yǒu储蓄国guó债zhài和hé记jì账zhàng式shì国guó债zhài两liǎng类lèi。记jì账zhàng式shì国guó债zhài可kě在zài银yín行xíng间jiān债zhài券quàn市shì场chǎng、交jiāo易yì所suǒ债zhài券quàn市shì场chǎng和hé商业银yín行xíng柜guì台tái债zhài券quàn市shì场chǎng流liú通tōng交jiāo易yì，其qí中zhōng后hòu两liǎng个gè市shì场chǎng对duì个gè人rén投tóu资zī者zhě开kāi放fàng。同tóng时shí，个gè人rén投tóu资zī者zhě也可kě以yǐ通tōng过guò申shēn购gòu国guó债zhàiETF等děng资zī管guǎn产chǎn品pǐn的de方fāng式shì，间jiān接jiē参与国guó债zhài投tóu资zī。今年nián以yǐ来lái，沪市shì债zhài券quànETF平píng均年nián化huà收shōu益yì率lǜ达dá7.48%，其qí中zhōng30年nián国guó债zhàiETF年nián化huà收shōu益yì率lǜ高达dá17.84%。

　　财政zhèng部bù在zài5月yuè17日rì发fā布的de个gè人rén投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi国guó债zhài问答中zhōng表biǎo示shì，今年nián发fā行xíng的de超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài为wèi记jì账zhàng式shì国guó债zhài，有yǒu20年nián、30年nián、50年nián三sān个gè期qī限xiàn品pǐn种zhǒng，具jù体tǐ购gòu买mǎi操作zuò按记jì账zhàng式shì国guó债zhài购gòu买mǎi流liú程办bàn理lǐ。记jì账zhàng式shì国guó债zhài在zài一yī级jí市shì场chǎng通tōng过guò记jì账zhàng式shì国guó债zhài承chéng销xiāo团主zhǔ要yào面向机构gòu投tóu资zī者zhě发fā行xíng，并bìng在zài中zhōng央yāng结算公司以yǐ电diàn子zi记jì账zhàng方fāng式shì记jì录债zhài权。上shàng市shì后hòu，个gè人rén投tóu资zī者zhě也可kě在zài二èr级jí市shì场chǎng向机构gòu投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi。

　　具jù体tǐ来lái看kàn，个gè人rén投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi记jì账zhàng式shì国guó债zhài，可kě以yǐ提tí前qián通tōng过guò全国guó银yín行xíng间jiān债zhài券quàn市shì场chǎng柜guì台tái业务开kāi办bàn机构gòu任一yī网wǎng点diǎn柜guì台tái、网wǎng上shàng银yín行xíng或手shǒu机银yín行xíng，开kāi立个gè人rén债zhài券quàn账zhàng户hù和hé资zī金jīn账zhàng户hù，并bìng开kāi通tōng记jì账zhàng式shì国guó债zhài交jiāo易yì业务；也可kě以yǐ提tí前qián在zài证zhèng券quàn公司开kāi立普pǔ通tōngA股gǔ证zhèng券quàn账zhàng户hù和hé资zī金jīn账zhàng户hù。

　　全国guó银yín行xíng间jiān债zhài券quàn市shì场chǎng柜guì台tái业务开kāi办bàn机构gòu根gēn据jù市shì场chǎng需xū求，自zì主zhǔ选择一yī定dìng债zhài券quàn品pǐn种zhǒng供投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi，个gè人rén投tóu资zī者zhě可kě通tōng过guò其qí网wǎng点diǎn柜guì台tái、网wǎng上shàng银yín行xíng或手shǒu机银yín行xíng购gòu买mǎi。在zài证zhèng券quàn交jiāo易yì所suǒ上shàng市shì交jiāo易yì的de记jì账zhàng式shì国guó债zhài，个gè人rén投tóu资zī者zhě可kě通tōng过guò证zhèng券quàn公司网wǎng点diǎn或证zhèng券quàn公司APP购gòu买mǎi。

　　投tóu资zī风fēng险xiǎn方fāng面，中zhōng央yāng财经jīng大dà学xué证zhèng券quàn期qī货研究jiū所suǒ研究jiū员yuán杨海平píng提tí醒，普pǔ通tōng个gè人rén投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài主zhǔ要yào面临lín两liǎng大dà风fēng险xiǎn。其qí一yī，未来lái可kě能néng出chū现xiàn的de通tōng货膨胀zhàng会削减投tóu资zī超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài的de实际收shōu益yì；其qí二èr，普pǔ通tōng投tóu资zī者zhě购gòu买mǎi超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài一yī般不bù会持chí有yǒu到dào期qī，由此cǐ可kě能néng面临lín市shì场chǎng风fēng险xiǎn，即在zài转zhuǎn让时shí不bù一yī定dìng能néng够获得dé理lǐ想xiǎng的de价jià格gé。

　　杨海平píng坦言，管guǎn理lǐ上shàng述两liǎng种zhǒng风fēng险xiǎn，需xū要yào一yī定dìng的de专zhuān业知识，也需xū要yào一yī定dìng的de风fēng险xiǎn承chéng受能néng力lì。超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài可kě能néng并bìng不bù适合hé所suǒ有yǒu的de普pǔ通tōng个gè人rén投tóu资zī者zhě，因yīn而需xū要yào进jìn行xíng投tóu资zī者zhě适当dāng性xìng管guǎn理lǐ。这zhè也是shì银yín行xíng对duì投tóu资zī者zhě进jìn行xíng风fēng险xiǎn评估，并bìng对duì风fēng险xiǎn等děng级jí有yǒu一yī定dìng要yào求的de原因yīn。

　　整zhěng体tǐ来lái看kàn，超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài的de发fā行xíng节奏较jiào为wèi平píng缓huǎn。根gēn据jù财政zhèng部bù此cǐ前qián公布的de发fā行xíng安排，今年nián拟nǐ发fā行xíng超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài的de期qī限xiàn为wèi20年nián、30年nián、50年nián，分为wèi22次cì发fā行xíng，首次cì发fā行xíng时shí间jiān为wèi5月yuè17日rì，11月yuè中zhōng旬发fā行xíng完毕，付息xī方fāng式shì为wèi按半bàn年nián付息xī。最近的de一yī期qī是shì2024年nián超chāo长zhǎng期qī特tè别bié国guó债zhài（二èr期qī）（20年nián期qī），其qí将于yú5月yuè24日rì上shàng午wǔ10：35至zhì11：35竞争性xìng招zhāo标，面值zhí总额é400亿yì元yuán。