CBOT大豆市场净空减少：供需变化与南美种植扩张迹象

快讯摘zhāi要yào

CBOT大豆dòu基金jīn净jìng空kōng从-19.7万手降至zhì-6万手，市场chǎng共识美měi豆dòu下xià方有yǒu限xiàn但dàn上shàng升shēng弹dàn性不bù足zú。南nán美měi耕地dì开疆扩土，全球qiú产chǎn量显xiǎn著增zēng加，24-25年nián度dù库kù存cún消费fèi比bǐ抬tái高至zhì近jìn次cì高。美měi豆dòu对duì全球qiú通tōng胀zhàng反应滞zhì后金jīn属，过guò剩压yā力跟踪关键在zài巴西xī出口CNF报价jià及jí压yā榨利润rùn。短duǎn视期qī美měi豆dòu价jià格压yā力阶jiē段缓解，长zhǎng期qī过guò剩预期qī难反转但dàn年nián内压yā力或已过guò顶点。

快讯正文

【大豆dòu价jià格展望：供gōng需xū动dòng态tài与yǔ南nán美měi耕地dì扩展】

进入北半球qiú播bō种zhǒng季，基金jīn空kōng头tóu对duì价jià格波动dòng保bǎo持警惕。价jià格不bù仅是shì基本面miàn的体tǐ现，也影响农业计划。过guò低的价jià格可kě能néng预示种zhǒng植面miàn积jī减少，而过guò剩的基本面miàn可kě能néng是shì价jià格拐点的信号。

尽jǐn管市场chǎng存cún在zài分fēn歧，CBOT大豆dòu市场chǎng的基金jīn净jìng空kōng从3月初的-19.7万手下xià降至zhì-6万手，目前市场chǎng共识是shì美měi豆dòu下xià方空kōng间有yǒu限xiàn，但dàn向上shàng弹dàn性不bù足zú。

【商品外wài溢yì情绪xù裹挟下xià的平píng衡表定价jià失shī位wèi】

过guò去三个月，产chǎn业逻辑定价jià权向宏观叙事转移，需xū求qiú负反馈主要yào在zài基差上shàng体tǐ现。美měi豆dòu价jià格受整体tǐ商品市场chǎng配置力量及jí其它tā农产chǎn品(000061)多头tóu氛围影响。

商品市场chǎng中期qī看多情绪xù增zēng强qiáng，房地dì产chǎn政策成chéng为新利多因素。若LME铜价jià超chāo过guò15000美měi元每吨dūn，美měi豆dòu1200美měi分fēn每蒲估值就显xiǎn得dé较低。

【南nán美měi耕地dì扩张zhāng与yǔ供gōng给gěi侧cè压yā力释放fàng线索】

近jìn年nián来lái全球qiú油脂油料市场chǎng最大供gōng给gěi侧cè变化是shì巴西xī农业的扩张zhāng。近jìn三年nián，巴西xī大豆dòu产chǎn量显xiǎn著增zēng加，种zhǒng植面miàn积jī增zēng长zhǎng22%，对duì全球qiú需xū求qiú承chéng接构成chéng挑战。

据USDA预测，24-25年nián度dù全球qiú大豆dòu库kù存cún消费fèi比bǐ将升shēng至zhì历史次cì高水shuǐ平píng。尽jǐn管全球qiú大豆dòu库kù存cún压yā力未能néng限xiàn制美měi豆dòu价jià格上shàng行xíng，南nán美měi供gōng应压yā力若得dé以yǐ释放fàng，或将提前开启美měi豆dòu上shàng行xíng空kōng间。

【气象、物wù流及jí全球qiú贸易yì条件jiàn的外wài生shēng变量】

接下xià来lái的"X"因素包括气象、物wù流和全球qiú贸易yì条件jiàn。CBOT大豆dòu在zài5月至zhì7月期qī间，跟随suí北美měi干旱预期qī计价jià。此外wài，物wù流问题和贸易yì条件jiàn变化也将影响市场chǎng。