光大期货有色金属类日报6.12

　　铜：

　　隔夜LME铜先抑后扬，价格下跌0.77%至9805美元/吨；沪铜下跌0.7%至79530元/吨；进口亏损继续收窄。宏观方面，昨晚美股再度走高，并带动市场情绪有所转暖，但本周美将公布5月CPI、美联储也将召开6月议息会议，市场情绪依然将维持谨慎氛围；国内方面，关注近期地方债和城投债发行情况。基本面，国内5月电解铜产量100.86万吨，同环比均有增加，大幅高于市场预期；6月电解铜预估产量98.5万吨，同比增加1.9%，从产量预估来看，铜精矿紧张情况确实影响到部分冶炼企业，但由于粗铜和阳极板较充裕，这也使得产量下降幅度低于市场预期。需求方面，随着铜价下行，预计需求亦将逐渐转暖，国内社会库存也将逐渐步入去库阶段。铜价进入中期调整阶段，宏观持续乐观预期向现实靠拢，当前已修复完COMEX铜事件以来的涨幅，后期或有望缓慢修复3月下旬以来的涨幅，而铜价是否回稳，这个阶段也至关重要，投资者须关注这段期间基本面的变化特别是库存去化的速度。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍涨0.06%至18100美元/吨，沪镍跌0.26%至139500元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加72吨至85650吨，国内 SHFE 仓单减少341吨至21790吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至-150元/吨。不锈钢方面，库存端，78家样本社会库存104.89万吨，周环比上升1.2%，市场刚需采购为主；生产端，6月国内43家不锈钢厂粗钢排产336.28万吨，月环比增加2.43%，同比增加10.32%；成本端，近期镍铁价格呈现小幅下跌支撑走弱。新能源产业链方面，6月预期三元前驱体和三元材料排产仍偏悲观，对硫酸镍需求或将趋弱，且其成本端随镍价近期下跌。短期宏观面、消息面或有冲击，产业链上各环节产品价格均有下跌，价格或将震荡偏弱，关注宏观变量及产业链矛盾消化情况。

　　氧化铝&电解铝：

　　隔夜氧化铝震荡偏强，隔夜AO2407收于3844元/吨，涨幅1.34%，持仓增仓4437手至5.6万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2407收于20800元/吨，跌幅0.57%。持仓减仓2962手14.72万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回涨至3906元/吨。铝锭现货贴水收至50元/吨，佛山A00报价跌至20690元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，下游铝棒加工费河南临沂持稳，新疆包头南昌无锡广东上调70-170元/吨；铝杆1A60上调100元/吨，6/8系加工费下调366元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104下调350-400元/吨。随着上下游双双复产、氧化铝进入供需双增阶段。但值得注意的是西南电解铝复产已近尾声，铝厂对原料备货需求下滑。内矿复产叠加外矿到港，现货贴水空间消化后氧化铝弱预期或逐步兑现，盘面存在回调压力。淡季将至，电解铝需求边际转弱，去库停滞后盘面向上驱动有限。近期欧央行意外宣布降息，市场再度出现宏观情绪与基本面背离预期。现阶段资金观望态势再起、预计铝价高位整理为主。

　　锡：

　　沪锡主力跌0.01%，报264950元/吨，锡期货仓单15540吨，较前一日减少114吨。LME锡跌0.16%，报32050美元/吨，锡库存4820吨，增加25吨。现货市场，对2407，云锡升水0-500元/吨，云字升水200-500元/吨，小牌贴水300元/吨。价差方面，07-08价差-800吨，08-09价差-740吨，沪伦比8.27。6/11印尼JFX成交量225吨，6/3印尼ICDX成交量25吨，6月两大交易所累计成交量1，000吨。锡低价带动下游备货情绪回升，除刚需采购外，大部分成交转为下游投机性库存，产业链库存开始逐步回补。供应来看，国内锡矿供应紧张完全没有传导至冶炼端，锡冶炼产量达到近3年单月新高，关注5月海关数据。海外印尼锡出口量上周仍处低位，但近期印尼镍矿出口配额增量较大，后续关注锡出口配额能否跟随恢复。短期价格或将跟随有色板块回调。

　　锌：

　　截至本周二（6月11日），SMM七地锌锭库存总量为19.95万吨，较6月3日降低0.62万吨，较6月6日降低0.02万吨。沪锌主力跌1.07%，报23475元/吨，锌期货仓单85090吨，较前一日减少1924吨。LME锌跌2.26%，报2786.5美元/吨，锌库存259350吨，减少600吨。现货市场，上海0#锌对2407合约贴水10-20元/吨附近，对均价升水10-20元/吨；广东0#锌对沪锌2407合约平水，粤市较沪市升水10元/吨；天津0#锌对2407合约报贴水30-50元/吨附近，津市较沪市平水。价差方面，07-08价差+30元/吨，08-09价差+40元/吨，沪伦比8.42。全球锌矿供应紧张，预计冶炼利润难以修复，锌冶炼产量预计维持当前水平，下游需求受制于消费淡季，加工材开工率难以持续上行，整体来说看国内锌供需两淡，后续关注7-8月基建需求能否带动新一轮锌实物采购。短期价格或将跟随有色板块回调。

　　工业硅：

　　11日工业硅震荡偏弱，主力2409收于12120元/吨，日内跌幅2.18%，持仓增仓674手至19.77万手。现货继续企稳，百川参考价13352元/吨，较上一交易日持平。其中#553各地价格区间持稳在12700-13500元/吨，#421价格区间持稳在13350-13950元/吨。最低交割品为#421价格11600元/吨，现货贴水收至390元/吨。进入西南丰水季，西南复产开启后过剩格局凸显，下游主消费晶硅板块停产规模进一步扩大、原料采购意向减弱，对当前硅价接受度有限。随着前期期货盘面上调，硅厂积极与期现贸易商签单，消化部分积压已久的库存，现金流压力有所缓解后，让利意愿同样偏低。市场进入上下游博弈阶段，成交趋于停滞，期现贸易成为现阶段主要需求点。预计硅价延续窄幅整理，关注西南复产进度以及晶硅停产规模。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2407合约跌3.72%至9.7万元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂下跌825元/吨至10.04万元/吨，工业级碳酸锂下跌850元/吨至9.65万元/吨，电池级氢氧化锂平均价下跌500元/吨至9.01万元/吨，基差3350元/吨。仓单方面，昨日仓单增加290吨至27，960吨。供应端，国内生产基本稳定，盐湖方面则逐步将进入到季节性丰产阶段，同时，锂盐和锂资源进口方面仍有一定增量预期。需求端，6月排产情况并不乐观，据百川数据，磷酸铁锂和三元材料产量预期呈现环比双降的情况，而当前客供比例较高，对锂盐采购动作走弱，下游收紧库存天数。电池方面，储能电池尽管体量有限，但阶段性表现优于动力电池，据悉储能电池库存偏紧。新能源汽车方面，乘联分会数据显示，5月新能源乘用车生产达到88.1万辆，同比增长31.0%，环比增长9.9%；5月新能源乘用车批发销量达到89.7万辆，同比增长32.1%，环比增长13.8%；5月新能源车市场零售80.4万辆，同比增长38.5%，环比增长18.7%；5月新能源车出口9.4万辆，同比下降4.0%，环比下降18.8%。综合来看，碳酸锂供应过剩的压力逐步显现，价格中枢本周小幅下移。